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【资讯】沪港通沽空对A股影响有限

发布时间:2020-10-17 01:03:47 阅读: 来源:相纸厂家

沪港通沽空对A股影响有限

根据港交所的安排,自3月2日起,投资者将可以通过沪股通融券卖出合资格的沪股。这意味着沪股通投资者告别单边做多赢利模式。  那么,沪港通引入沽空机制将给A股带来怎样影响?首先需要看到该机制的设立存在多方面限制。通过沪港通沽空A股,境外投资者须以一定的保证金向券商借来相应的股票,然后才能进行卖空操作。按港交所规定,一是不能进行无担保沽空;二是沽空盘输入价不得低于最新成交价;三是每支沽空股份卖出量每日限额1%,10个交易日累计不可超过5%。换言之,投资者不得进行裸卖空,不得把价格压得太低,也不能对单只股票进行大量沽空。如此价格与数量及交易机制的限制,有助于避免A股因沪港通沽空而受过度波动影响。其中,禁止裸卖空,可防止因证券数量虚增导致股价被打压。  该机制的引入使境外资金有了沽空A股的通道,但其本身在沪港通范畴内运作。在沪市上市的上千只A股中,有近600只是沪港通的标的,而其中414只股票被列入沪港通卖空名单,包含“两桶油”等蓝筹股。这些蓝筹股“体量大”,遭沪港通沽空产生的价格波动影响相对较小。  A股市场已有融资融券业务,投资者对融券做空并不陌生。然而,从融资与融券的力量对比来看,后者明显逊色。2月17日,沪市融资余额为7534.61亿元,而融券余量金额只有30.34亿元。融资与融券“冰火两重天”,既与投资者做多思维有关,也因为券商可提供投资者融券的股票有限。  在沪港通推出时间不长及额度不抢手的情况下,境外券商持有的融券标的股不多,沽空同样可能面临是否有“货”可借的问题。因而,机构普遍预计沪港通引入沽空机制的初期难以活跃。港交所行政总裁李小加近日也表示,“开通是重点,以后会慢慢优化卖空机制,而且券商在卖空初期建仓需要一定时间。”  其实,内地投资者不应单纯看到沽空机制的杀伤力。港交所主席周松岗近日表示,“卖空机制属于风险管理,并非给予投资者投机的机会,卖空机制会随着证券活动增加而慢慢上升。”可见,沪港通引入沽空机制,更大意义在于完善交易机制,为境外投资者增添风险管理的手段。  内地投资者已可通过股指期货、股票期权、两融等手段做空,若沪港通继续只允许单边做多,会给境外投资者带来一定风险顾虑,制约其参与兴趣。沽空机制的引入,打开了风险管理的通道,将有助于吸引境外资金对沪港通的关注,引入更多机构投资者,对沪港通交易的活跃是利好。有市场分析认为,沪股通1月下旬以来的日均净买入额有所放大,与沽空机制即将引入等沪港通方案完善有关。  与前不久推出的股票期权一样,沪港通引入沽空机制可能给市场带来一定心理影响,但不会本质上改变A股中长期走势。羊年首个交易日(2月25日)A股未能实现开门红,上证指数下跌0.56%,但当前市场人心思涨,中线看多A股者居多。投资者普遍期盼A股在新一年“三羊开泰”,延续7个多月以来的升势,展开慢牛行情。降息与降准预期较强,货币政策有望更加灵活并趋于宽松,将给A股向好带来机会。境外资金比内地资金更为理性,在A股向好预期较强的情况下,会考虑到沽空的风险。特别是那些仍属低估值的蓝筹股,遭遇外资大肆沽空的可能性不大。  沪港通引入沽空机制,进一步强化了A股不再是单边做多时代的特征。对此,投资者需要转变投资理念。如果致力于价值投资,不必为新的做空工具而过多担心。

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