2013年水泥需求预计增速将好于去年-【新闻】

2013年水泥需求：预计增速将好于去年

对于2013年的水泥市场，银河证券认为，虽然2013年上半年水泥板块公司的业绩可能依然不会出现多大幅度的增长，但是华东和华中地区水泥的新增产能已经基本投放完毕，2013年供给的增量已经在缩窄，预计在基础设施投资上将会有所松动，2013年整体市场的需求依然会保持平稳的增长。

在银河证券2012年中期策略报告中，曾提出第四季度水泥价格将会有较大幅度的提升，主要原因是：一方面一些停工的工程或者新批复的项目将会逐步恢复和开工建设，并且对水泥的需求也能得到充分的体现；另一方面，新增产能也基本释放完毕。2013年全国的水泥产能将开始做减法，加之华东地区良好的协同模范效应，使得全国的协同基础仍在。2012年9月~12月初，全国水泥平均价格上涨了33元/吨，主要区域在华东和华中地区，和之前策略报告预计的结果相一致。

对于2013年的水泥市场，银河证券认为，虽然2013年上半年水泥板块公司的业绩可能依然不会出现多大幅度的增长，但是华东和华中地区水泥的新增产能已经基本投放完毕，2013年供给的增量已经在缩窄，预计在基础设施投资上将会有所松动，2013年整体市场的需求依然会保持平稳的增长。在供给增量减少、需求增量稳定的假设下，我们认为水泥行业在经历了大起大落的两年后，盈利情况将会回归到正常年份，龙头企业的利润将会保持在合理水平。

回顾2012年 一至三季度需求低迷，四季度铁路投资超预期好转

2012年1~10月份，我国固定资产投资完成了292541亿元，同比增长了20.75%，增速较2011年下滑了4.15个百分点，其中10月份单月固定资产投资额为35609.1亿元，同比增长了22.41%。虽然从9月份开始固投增速有所回升，全年的增速较去年依然会出现一定程度的放缓。

2012年1~10月份，水泥产量达到了18亿吨，同比增长了6.7%，增速较2011年大幅下滑了11.3个百分点。其中10月份单月水泥产量达到了2.1亿吨，同比增长了11.5%。我国水泥产量从2012年8月份开始上升，主要是由于铁路投资在7·23动车事故之后出现了大面积的停工；后期我国的高铁建设开始复苏，铁路投资额超预期的增加，因此我国的水泥产量从2012年8月份开始同比增速有所回升。

2012年1~10月份我国铁路基本建设投资为3618.26亿元，同比负增长了1.51%，交通固定资产投资达到了11342.97亿元，同比负增长了0.47%。在稳增长的宏观政策环境下，我国铁路投资从2012年8月份开始单月的铁路基本建设投资增速由负转正，并在10月份达到了单月697.75亿元的投资量，同比大幅增长了241%。预计2013年，铁路基本建设投资额达到计划5600亿元的目标问题不大。交通固定资产达到了11342.97亿元，同比负增长了0.47%，其中公路投资为9973.77亿元，同比负增长了0.95%，预计未来公路投资将会较为平稳，增幅将会逐渐缩窄。

房地产施工面积增速放缓，但销售面积负增长有所收窄。2012年1~10月份，我国房地产开发投资额为57628.75亿元，同比增长了15.4%，房地产施工面积为511657.29万平方米，同比增长了13.3%，商品房销售面积为78742.94万平方米，同比负增长了1.1%，下滑幅度有所缩窄，销售面积通常是新开工面积的领先指标，因此2013年新开工面积或能有所回升。

展望2013年 关键增量在铁路和市政建设

2012年12月5日中央政治局会议强调“要积极稳妥推进城镇化，增强城镇综合承载能力，提高土地节约集约利用水平，有序推进农业转移人口市民化，要大力保障和改善民生，加强房地产市场调控和住房保障工作。”这表明明年城镇化将会是拉动经济增长的主要动力，从目前发改委批复的一系列项目来看，未来铁路、市政轨道、水利设施等基础建设是建设的主要方向，也是拉动水泥需求的主要动力。

铁道部表示，2012年的铁路基本建设投资额将会达到5000亿元，2013年将会超过5160亿元，我们预计在2013年的“新型城镇化”推动下，铁路基本建设投资额很有可能会超过这个数额。

从公开信息统计的数据可以看出，2011年的轨道交通项目大部分都是在前期的编辑可研报告阶段，工程设计和新开工的项目较少，而2012年轨道交通项目工程设计和新开工的项目大幅增加，预计2013年轨道交通建设将会进入一个高峰期。

建设资金主要是看各地的财政情况。国家性的投资如南水北调、铁路建设等我们认为资金是不缺的，主要是关注地方政府出资占比较大的项目。2012年1~10月份，国家预算内资金累计同比增加了27.6%，增速较2011年增加了14.5个百分点。而国内贷款额也在2012年连续两次降息之后，2012年5月份开始同比有小幅回升。

我们认为，2013年上半年的基础建设投资将会高于2012年，一个是由于十八大后新一届领导人将会来主导经济的发展，预计在基础设施投资上将会有所松动；另一个是我们发现2012年下半年发改委批复的基建项目逐步增多，但这部分项目还处于审批完成阶段，2013年很有可能进入实际投入阶段，水泥需求将会得到体现。

我们对2013年水泥的需求做了分类行业预测，主要的假设和结论是，如果今年的基建投资增长5%，房地产投资增长15%，房屋新开工面积增长5%，水泥需求将增长8.5%。

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