中国股市牛起来了

发布时间：2020-07-13 19:27:14 阅读：次来源：相纸厂家

连日来，A股涨势明显，不少股民脸上露出了笑容。记者王全超摄

最近一段时间，中国股市可谓“山河一片红”：中秋节前夕，沪深股指出现了近年来罕见的“六连阳”，上证指数时隔15个月再次站上2300点关口。虽然假期过后的9月9日和10日，出现小幅下跌，但9月10日，上证指数依然是以2318.31点告收。

在股民们一张张笑脸背后，更多人发出这样的疑问：中国股市真的“牛”起来了？

目前，尽管这一问题尚待时间去解答，但可以肯定的是，中国股市牛市影子已初现。

本报记者发现，近期资金大量流入股市，甚至有券商在广场设点频拉“中国大妈”入市。而在这背后，包括社保基金在内的“国家队”也开户入场，也显示出A股对增量资金的吸引力正在上升。此外，今年5月，国务院出台“新国九条”剑指市场体制机制完善的细化和对投资者保护的细节，已成为中国牛市成形的重要基础。

海量资金托起行情

2179亿元！这是8月最后一周A股证券账户净转入的资金规模，这一数字创下中国证券投资者保护基金公布相关数据近两年半以来，单周净转入最大纪录。其中，仅8月29日一天，两市就净转入224亿元。

上海一家大型券商营业部负责人向记者介绍，随着A股市场自7月份以来持续反弹，越来越多的投资者将注意力重新转回股市当中，原来都是将资金从证券账户搬家至银行账户，但现在已经开始有了相反的态势。

今年6月20日，上证指数最低曾跌至2010.53点，距离2000点大关仅有一步之遥，但随后市场逐步量价齐升。截至中秋节前最后一个交易日，两市总成交金额达到近4000亿元，这从一个侧面显示出投资者正在回到股市。

国泰君安证券策略分析师薛鹤翔对此表示，资金大量进入股市，包含一个重要的技术性原因，那就是参与新股申购，但从近期新股申购冻结资金量和持续净转入资金、股票市值增长等指标对比看，流入股市的资金并非全部是为了打新股。

记者统计发现，9月5日两市成交金额超过10亿元的个股达到33只，这显示出从面到点，A股人气正在快速回升。

有市场人士指出，从A股市场新开账户指标看，此前热衷于购买各类理财产品的投资者，也正在被股市所吸引，这其中有券商甚至频拉“中国大妈”进场。

中国证券登记结算公司的数据显示，今年8月份，沪深两市共新开A股账户超过61万个，创下5个月来的单月新高，尽管无法与上一轮牛市单周动辄开户几十万户相比，但在新投资者资源有限的情况下，这一数字仍然较为可观。

北京的陈先生原先是德邦证券北京一家营业部的大客户，此前每逢节假日，客户经理为了保住大客户资金留在券商交易，都要寄送各种礼品，但今年中秋节这种情况却并未发生。“可能是最近一段新开户的客户比较多，对老客户有些顾不过来了。”记者发现，在去年券商非现场开户政策出台后，这段时间券商借势千方百计发展增量客户。

“国家队”已跑步入场

尽管以“中国大妈”为代表的增量资金正在逐步被股市吸引，但是在这背后更为有分量的仍是以社保基金为代表的“国家队”跑步入场。统计显示，今年6、7月份，社保基金罕见地连续两个月新开32个账户。

历史数据显示，2013年5月至2014年5月，社保基金曾连续13个月未在A股市场开户，但最近两个月则连续“跑步入场”。截至今年7月末，社保基金共有A股账户262个。

与今年7月社保基金大举开户相对应的是，上证指数在7月的涨幅达到7.5％。2013年1月，社保基金曾经单月新开30个账户，而当月上证指数也曾上涨5.12％。

除了社保基金，证券公司自营账户、证券公司集合理财产品、证券投资基金、RQFII（人民币合格境外投资者——编者注）等机构投资者7月份新开账户数，也创下一年来的新高。对此，有市场人士分析，目前股市中有83％的自然人账户市值在10万元以下，因此机构投资者的涌入比“中国大妈”入场更有分量。

此前海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷对记者表示，社保基金、养老金、保险资金等长期资金大规模入市，不仅能为股市提供增量资金，其低风险偏好的特性和对收益稳定性的较高要求，有助于降低股市波动、培育价值投资理念。

制度改革注重对投资者保护

在中小投资者和机构投资者加快入市推动市场上涨的背后，今年5月国务院出台的“新国九条”，被认为是A股市场走牛的制度保障。

十年前，针对股市连续多年低迷及市场长期积累的股权分置的矛盾，国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》；十年后，面对A股跻身全球最大股票市场行列，但股指却从6124点历史高位连跌七年的窘境，国务院出台了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。

如果说“2004版国九条”将发展资本市场提升到国家战略任务的高度，那么十年后的“新国九条”则是重心下沉，剑指市场体制机制完善的细化和对投资者保护的细节。十年再磨一剑，在这一节点释放政策信号，“2014版国九条”面对的是更“接地气”的时间、地点和人物，这强化了政策的指向性和可行性。

首先从“时间”上来看，中国股市不管是指数还是估值，都已在谷底徘徊过久，正需要改革政策对市场制度建设和投资者信心的正面提升。中国股市自2007年站上历史高点后便持续下挫，从2014年年初开始，上证指数就开始在2000点附近上下徘徊，随之而来的，则是沪市股票平均市盈率持续下降。在2013年上市公司年报披露之后，净利润的上升进一步拉低了沪市股票，截至9月上旬，上交所所有1014只股票的平均市盈率也只仅有11.23倍，这意味着，目前沪市平均估值水平较金融危机时仍低30％。这一数字不管是在纵向还是横向上，都已经跌入谷底。

第二从“地点”上看，我国股市在全球资本市场中重要性提升，正需要制度红利推进中国资本市场扩大开放与国际对接享受全球红利。截至2013年末，沪深两市总市值已经达到23.6万亿元，中国白天宏观经济数据的发布和股市的涨跌，已经成为当天晚上欧美股市的先行指标之一，近年来境外合格机构投资者在A股开户数量每个月都会达到20个以上。而随着未来沪港通制度的建立，境内外主体跨境投融资将更加便利，对中国投资者走出去和吸引境外资金流入提升A股价值都将有正面影响。

第三从“人物”上看，我国股市投资者已成全球最大规模，这恰恰需要政策既强有力又接地气的支持和保护。中国资本市场发展了20多年，投资者队伍不断壮大，目前股票、债券、期货投资者已达9000万人，公募基金投资者达6000多万人，投资者总数约占我国城镇人口的14％。其中，97％以上的投资者是投资金额在50万元人民币以下的中小投资者，中小投资者持股市值仅占A股流通市值的10.4％，这是中国资本市场的一个显著特征。从成熟市场的发展经验看，市场发展首先要保护好投资者，保护投资者就是保护市场。

如果说在这一节点上推出“新国九条”，对多层次股票市场、债券市场、私募市场、期货市场的建设都是向上升级，那么对于投资者来说，则是从法律法规制度上堵住原先一些“致命”的漏洞，这些将在下一个十年给中国资本市场带来可以落到实处的红利。（记者杨毅沉）

记者观察：投资A股？不懂还是先别买！

自从4月份，两地监管部门宣布将实施上海和香港两地证券市场互联互通以来，香港网民就开始讨论会不会利用沪股通北上买A股。部分网民以过往A股股民的惨痛经历为由，指出A股市场上股民十买九输，公司又不派息，而且部分公司的财务报表造假，表明会拒绝参与。

香港京华山一研究部彭伟新表示，内地监管部门已经看到问题，并已在着手解决，收紧了上市要求，并提高了上市公司的透明度，相信A股公司的素质会越来越高。

不过，“不懂的东西不要买！”彭伟新提醒说，虽然自己一直都追踪中国经济以及中国股市的表现，而且对大方向也有自己的看法，但是A股毕竟与港股不同，公司的分析方法也未必一样。从香港的方式来分析内地上市公司始终是隔山看牛。

以文化板块为例，彭伟新说，最近内地热炒文化板块，A股文化板块的公司的市盈率炒高到六七十倍，但回过头看看香港的几家文化板块公司，即使业务也在内地，但市盈率也就十几、二十倍。彭伟新坦言自己没法理解这些特别的情况。

彭伟新说，内地上市公司估值偏高，可能是由于内地市场可供选择的类别较少，因而推高了公司的估值。

他表示，两地市场对上市公司的分析方法不相同，而且内地个股公司发生的情况也难以掌握。“对A股公司，我看不懂。”彭伟新说，就算可以直接投资A股公司，他也不会直接买A股公司的股票，相反，他会购买在港上市的A股ETF（交易型开放式指数基金）。

尽管在市场一片炽热的沪港通气氛中，各大媒体纷纷表示，投资者对沪港通满怀期待，兴趣满满。不过，彭伟新表示，从所接触的客户来看，无论是机构还是散户投资者，态度与媒体的报道相去甚远，基本上兴趣不大。

要分享内地股市成长的成果，彭伟新说，投资在香港市场的买卖A股的基金也能做到，而且风险更小。（记者苏晓）