食品周报：白酒次高端高增延续

食品周报：白酒次高端高增延续白酒：高端白酒价格保持高位，次高端继续高增长。如我们此前预期，进入淡季，高端配额较低，价格将保持高位，飞天茅台上周箱货/散货批价分别为3450元/瓶/2765元/瓶，环比前一周上涨30元/瓶。普五批价995元/瓶，环比前一周上涨5元/瓶，经销商库存良性。国窖挺价效果明显，高度国窖批价保持在920930元。从渠道回款和发货来看，茅台、五粮液回款良性，发货快于去年同期，增长稳健，老窖回款进度较快，二季度控量，近期回调明显主要在于市场预期有所回落，从渠道实际反馈来看，二季报节点超预期表现难度并不大，同时高端白酒的价格上行，有利于催化行情。各大酒企在高端价位动作频频，酒鬼酒内参7月1日起战略价每瓶上调80元，青花汾酒40中国龙7月5日将于上海世博园发布，国窖二季度控量挺价效果明显，高度国窖批价达到920930元，成功实现顺价，与普五批价距离缩小，同时拉开与其他新锐单品的价格差距，国窖千元价格带长期竞争力显著提升。次高端价位段受益于低基数效应和渠道补库双重催化，21Q2继续高增，中长期将持续享受价位段扩容红利，酱香白酒受益更为明显，金沙酒业2021上半年实现销售收入23.5亿元，同比增长225%，已接近去年全年，完成今年年度50亿目标的47%。在白酒结构性繁荣趋势之下，高端品牌价值稳固，成长确定性高，次高端进入新成长周期，建议重视酱酒、老酒等品类机会。调味品：步入Q3旺季渐至，高基数效应后有望迎来业绩拐点。根据近期渠道跟踪，上半年调味品品牌方出货情况总体良好，但渠道方库存偏高。分渠道来看，B端餐饮渠道继续恢复；C端需求总体无虞，但商超及农贸渠道一定程度上受到社区团购和生鲜店等新兴渠道分流的影响。在高基数的影响下，Q2调味品版块业绩或有所承压，进入筑底阶段。但伴随旺季到来，我们对下半年调味品动销整体乐观，高基数效应后有望在Q3迎来业绩拐点。休闲食品：2021年重点关注渠道驱动。休闲食品龙头2020年纷纷加快线上线下渠道布局，有望在今年带来业绩释放。发力渠道建设仍旧是休闲食品板块2021年的一大主旋律，龙头公司的渠道打法新变化迭出。我们认为2021年休闲食品板块的投资，仍应围绕成长主线，关注渠道驱动，可以积极关注休闲食品龙头在短视频、直播平台、社区团购等新零售渠道的打法及表现，同时关注他们在线下渠道的开拓能力及竞争优势。近期欧洲杯激战正酣，绝味上新爆鸭脖和爆锁骨两大单品，在全国多地新开欧洲杯主题快闪店并推出冠军套餐，有望结合欧洲杯赛事拉动销售，并进一步提高品牌势能。啤酒：高端化逻辑不断得到印证，短期看好旺季到来下的销量回升。全行业来看，由于成本端的上行，降低了费用恶性竞争的可能，有望打开行业提价窗口，不少企业已经进行提价对冲成本影响，收入端看均价的持续驱动，预计21年或是行业高端化的起势之年。中期看好奥运会带来的消费场景回补，旺季销量有望加速增长，全年业绩大概率继续高增。乳制品6月淘系平台数据点评：销量、均价稳步提升，双龙头地位稳固。6月数据出炉，受618利好，行业整体线上销量增长，同时均价稳步上升，带动销售额大幅增长。从行业整体表现来看，6月淘系平台乳制品销售量0.35亿件，同比+9.49%；均价58.40元/件，同比+3.85%；销售额20.47亿元，同比+13.71%。分品牌来看，上半年累计市占率不论是销量还是销售额，伊利均位列第一，蒙牛位居第二，相对于其他品牌具有深厚壁垒。投资建议：酒类板块：高端价格保持稳健，次高端持续高增，继续推荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/酒鬼酒/今世缘/古井贡酒/洋河股份/水井坊/顺鑫农业/口子窖等。啤酒板块旺季消费向上，推荐重庆啤酒/珠江啤酒/华润啤酒/青岛啤酒等。食品板块：2021年休闲食品板块的投资，仍应围绕成长主线，关注渠道驱动，推荐绝味食品/盐津铺子/洽洽食品等。乳制品：继续推荐伊利股份/妙可蓝多/光明乳业/新乳业/蒙牛乳业等。调味品：推荐海天味业/千禾味业/中炬高新/天味食品/恒顺醋业等。

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